原标题：美股惊魂巨震，苹果V反！下周大A稳了？
摘要 【美股惊魂巨震 苹果V反！下周大A稳了？】经历过周四(9月3日)暴跌后，周五晚间美股开盘后延续惯性下挫态势，道指最大跌幅超千点，纳指盘中更是一度暴跌近5%，但随后突现大逆转，走出深V走势。
经历过周四(9月3日)暴跌后，周五晚间美股开盘后延续惯性下挫态势，道指最大跌幅超千点，纳指盘中更是一度暴跌近5%，但随后突现大逆转，走出深V走势。
科技股走势波澜起伏，苹果微涨0.07%，特斯拉涨2.78%，两家公司盘中一度跌超8%。特斯拉因为没有被纳入标普500，盘后又一度大跌7%。
01
两大原因引发巨震
综合市场人士观点看，美股波动剧烈主要有两大原因：
一是美国8月非农就业数据好于预期，两党的政策博弈也不断深入，市场担心疫情期间的救济政策尺度改变，从而引发流动性的边际收紧。但是美联储主席鲍威尔周五表示，在未来若干年，美国经济都需要低利率来支撑；
二是市场整体估值过高，科技股持续上涨，拥挤的多头交易使得获利回吐的动机大大增加，风吹草动都会引发获利盘快速抛售；
杠杆资金是推升美股近期快速上涨的重要原因。
高盛统计的数据显示，过去两周，美国个股的看涨期权10天滚动均值达到3350亿美元，创下近期新高，是2017年至2019年的三倍之多，个股看涨期权的购买规模增速也远远超过其他几类期权(如个股看跌期权、指数看涨/看跌期权)的增速。
02
散户通过期权蜂拥入场
而散户通过交易平台，借用期权这一高风险杠杆形式蜂拥而入美股市场。
美股在线交易软件Robinhood近期面临美国证券交易委员会(SEC)的调查，因其未能全面披露关于出售客户订单、指令给众多高频交易公司，Robinhood平台因免佣金而受到大量散户的涌入，其中期权是最受欢迎的投资标的，如果杠杆风险的集中释放，势必会加剧美股的波动。
03
软银用高杠杆炒美股
同时风险投资巨头软银公司此前买入了数十亿美元的美国科技股的衍生品，衍生品具有较高的杠杆作用，相当于购买了数百亿的股票标的，进而引发少数科技股的大规模上涨，然后加速了市场的狂热，软银集团因此被称为“纳斯达克之鲸”。
有知情人士的话表示，软银集团买入的期权，规模之大令人感到不安，因为如此巨量的科技股看涨期权合约若被提前终止，可能压垮大盘。
软银CEO孙正义一个月前曾表示，已成立了一家新的投资管理子公司，将把大规模资产出售带来的多余现金用于投资股票，还准备将把整个公司的发展方向从电信转向投资。
而软银突然大规模介入二级市场有“行险一博”的成份在内。19年年报显示，软银集团亏损1.365万亿日元，其中愿景基金整体亏损1.8万亿日元，基金的投资巨亏，令公司股价大跌。
随着愿景基金所投公司估值反弹，软银集团业绩也出现反弹，截至6月底的最新财季盈利1.26万亿日元，其中愿景基金投资收益为2970亿日元。
04
美股稳了吗？
虽然有美股分析师认为，美股此次暴跌只不过是获利了结引发的，短期并不会影响美股整体的升势。
但从中期来看，美股有多项隐忧。
首先是资金预期过于一致，导致多头赛道过于“拥挤”。
交银国际洪灏认为，在这次暴跌前，看跌期权比例达到了历史最低；公司内部管理层逢高减持、但散户逢高买入；市场头部股票的波动率相关性暴跌，显示市场共识对于科技成长股的认识高度一致，足以引发市场暴跌。
洪灏表示，杠杆、散户、严重一致的市场共识和高估值：这都是一个最终导致市场暴跌的配方。美联储的货币政策直接导致了市场参与者对于美股“永远涨”的预期，但也最后引爆了这个通过期权交易制造的股价“永动机”。
其次是企业高管纷纷利用此次上涨抛售股票。
值得注意的是，在这轮下跌到来之前，美国企业的高管们上个月纷纷抛售了自家公司股票，规模创近五年来最大。
数据提供商Smart Insider汇编的数据显示，1042位美国企业的首席执行官、首席财务官和公司董事在8月份出售了67亿美元自家公司股票，抛售规模超过2015年11月以来的任何一个月，人数则创2018年8月以来最多。这些交易表明，企业内部人士将美股自3月低点以来的历史性反弹变现。
第三，从时间周期角度看，9月在美股历史上也是“易跌难涨”的季节。
据研究机构CFRA的数据显示，总体而言，自1944年以来，标普500指数9月份平均下跌0.5%，同时也是经常创下一年中跌幅最大的月份，尤其是在选举年每每如此。经历平均跌幅最大的往往是那些周期性股票，包括汽车零部件、钢铁和半导体。
CFRA数据还显示，标普500指数和罗素2000指数在10月份也倾向于创下史上最大跌幅，标普500指数和罗素2000指数在1987年分别下跌了21.8%和30.8%。
05
A股能走独立行情吗？
与美股一样，A50期货指数也走出了V反，那么下星期A股走势会如何呢？
分析人士认为，美股大跌会对A股走势形成短线利空；中长线看，影响不大。A股走势更多取决于内因，目前中国宏观经济和企业盈利持续修复，A股中长期向好趋势未改，每波回调都是入场良机。
招商银行研究院财富管理部的研究报告指出，美股波动短期对A股有影响，但中长期A股走势更独立。从情绪上看，考察A股与美股历史表现，两者之间存在明显避险情绪共振现象，即美股短期避险情绪高企时，A股避险情绪也同样浓重，因此短期内A股或在情绪上受到美股影响。但中长期来看，A股表现更多聚焦自身基本面，下半年在企业盈利逐步回暖的环境下，A股有望表现更独立。
华安证券则指出，A股市场短期面临冲击，风险偏好持续抑制下，市场整体震荡加剧。维持之前对于国内市场的震荡延续判断，行业配置建议择机布局，关注景气持续上行的顺周期、低估值板块。
渤海证券认为，考虑当前外部环境的高度不确定性和内部流动性增量过程放缓，行情如无新的因素推动，9月份将延续震荡市的特征。市场的机会或主要来自于结构性。在配置方面，对长逻辑无法证伪的科技、新能源、军工等前期强势板块，可在调整中参与，同时对传媒、旅游、环保板块的景气回升过程也可进行关注。
（文章来源：东方财富研究中心）
(责任编辑：DF134)
